Dos reportes conocidos esta semana entregan una fotografía distinta de los inventarios de cobre, según se mire el plano nacional o el internacional. Mientras el Índice de Inventarios de la Minería del Cobre (IIMCu) que elabora el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) registró un alza de 0,9% en mayo, el Informe Semanal del Mercado Internacional del Cobre de Cochilco mostró en la semana del 6 al 10 de julio una caída de 2,4% en las existencias visibles de las principales bolsas de metales.
Según cifras del INE, el incremento nacional de mayo estuvo impulsado principalmente por una mayor acumulación de productos terminados, que aportaron 1,103 puntos porcentuales al resultado del mes. En sentido contrario, los inventarios de insumos industriales bajaron 0,6% y restaron 0,158 puntos al indicador, en un contexto de menor producción minera: el Índice de Producción Minera cayó 10,6% interanual en mayo, con una contracción de 13,0% en la minería metálica.
En el plano internacional, el Informe Semanal del Mercado Internacional del Cobre que Cochilco publica cada semana, con datos de LME, COMEX, SHFE y Refinitiv, reportó que el stock global bajó 24.322 toneladas métricas hasta 1.019.931 TM al cierre del 10 de julio. La reducción se concentró en Shanghái (-22.406 TM) y Londres (-8.450 TM), mientras que COMEX en Estados Unidos acumuló 6.534 TM adicionales.
Ambos indicadores no son comparables entre sí: el del INE mide en pesos el valor de las existencias mantenidas por las empresas mineras chilenas mes a mes, mientras el de Cochilco contabiliza en toneladas métricas el stock físico depositado en las bolsas de metales a nivel mundial, semana a semana. Aun así, los dos reportes coinciden en un punto: el aumento o la baja de inventarios no equivale automáticamente a un cambio en la demanda física, sino que puede responder a calendarios de despacho, redistribución logística o decisiones operacionales puntuales.
Cochilco destacó que, pese a la baja semanal, el stock global se mantiene 140,0% por sobre igual fecha de 2025, aunque con una distribución cada vez más concentrada en Estados Unidos por la prima que ofrece COMEX frente a Londres. Esa señal, sumada a la escasez de concentrados y a la incertidumbre arancelaria en Estados Unidos, ayudó a sostener el precio del cobre en US$6,08 la libra, con un alza semanal de 0,83%.
En el frente nacional, el alza de los inventarios de productos terminados se dio en paralelo a un aumento de 4,6% en el Índice de Precios de Productor de la minería durante mayo, según datos del INE citados por REDIMIN, lo que puede explicar parte del incremento del indicador sin que necesariamente haya crecido el volumen físico almacenado.
Ambos reportes apuntan a que los próximos meses serán clave para determinar si estas tendencias —la acumulación de productos terminados en Chile y la estrechez de inventarios fuera de Estados Unidos— responden a fenómenos puntuales o si comienzan a consolidarse como una tendencia más persistente en el mercado del cobre.
